點(diǎn)評：

　　電子煙下滑和新設(shè)子公司虧損致三季度凈利大幅下滑。公司三季單季實(shí)現(xiàn)收入3.98 億元，同比增長34.3%，凈利潤1005.6 萬元，同比下降76.3%，主要原因有電子煙市場持續(xù)調(diào)整致電子煙及電池銷售大幅下滑，新設(shè)子公司業(yè)務(wù)處于開拓階段發(fā)生虧損。

　　智能交通和安防市場發(fā)力，鋰原電池高速增長趨勢延續(xù)。鋰原電池業(yè)務(wù)1-9 月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.26 億元，比去年同期增長31.21%，三季度單季實(shí)現(xiàn)收入1.65 億元，同比增長42.2%，增速比二季度進(jìn)一步加快。智能交通和安防市場對鋰錳電池需求延續(xù)了高速增長態(tài)勢，帶動(dòng)鋰原電池收入大增，是公司業(yè)績亮點(diǎn)。

　　國外電子煙市場繼續(xù)調(diào)整，電子煙和電池收入大幅下滑。公司鋰離子電池業(yè)務(wù)1-9 月累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.85 億元，與去年同期減少47.45%。二季度并表的麥克韋爾4-9 月份收入1.1 億元，三季度收入6564.04 萬元，環(huán)比增長47.9%，較二季度有所好轉(zhuǎn)。電子煙終端市場需求發(fā)生劇烈變化，一次性電子煙市場劇烈下滑，而可充電電子煙市場增長迅猛，但因可充電電子煙市場規(guī)模尚小，還不能彌補(bǔ)一次性電子煙市場的下滑。我們預(yù)計(jì)第四季度電子煙市場仍會(huì)處于深度調(diào)整中，難有起色，行業(yè)去庫存將延續(xù)一段時(shí)間。

　　電子產(chǎn)品收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，尚未盈利。億緯電子1-9 月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.80 億元，三季度實(shí)現(xiàn)1.24 億元，實(shí)現(xiàn)了大幅增長。但由于電子產(chǎn)品業(yè)務(wù)正處于初期投入階段，還不能實(shí)現(xiàn)盈利，全年預(yù)計(jì)將繼續(xù)虧損，拖累公司業(yè)績。

　　三季度毛利率繼續(xù)下滑，期間費(fèi)用率大幅增加。公司三季度綜合毛利率23.0%，比二季度下滑1.6%，主要因麥克韋爾費(fèi)用增加及電子產(chǎn)品低毛利導(dǎo)致。前三季度期間費(fèi)用率大幅增加，億緯電子產(chǎn)品推廣投入加大和并表麥克韋爾使得銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率都有不同程度增長。

　　公司業(yè)績將遭遇困難時(shí)期。雖然公司的現(xiàn)金牛鋰原電池業(yè)務(wù)高速增長，但電子煙市場劇烈調(diào)整、億緯電子正需大量投入暫時(shí)不能貢獻(xiàn)盈利、電動(dòng)汽車和動(dòng)力電池尚在探索合適的落地方式，三大因素疊加將使公司遭遇一段業(yè)績困難時(shí)期。